【真酒跌停 “假酒”甲醇也难逃一劫？】昨日，贵州茅台开盘即跌停，股价创一年新低，跌破600元大关，报549元/股，市值蒸发近766.4亿元。茅台的跌停，也引发了白酒板块甚至消费板块的重挫。（期货日报）

　　昨日，贵州茅台开盘即跌停，股价创一年新低，跌破600元大关，报549元/股，市值蒸发近766.4亿元。茅台的跌停，也引发了白酒板块甚至消费板块的重挫。甲醇乙醇都是醇，无色有酒精气味易挥发的甲醇也被推到了风口浪尖上。凑巧的是，昨日早盘，能源化工处于普跌，PP、LL的快速下滑压倒了甲醇的最后一根稻草，3200关口一破直接跌停。一瞬间，“真酒、假酒跌停，郑茅01等”各种段子刷爆了朋友圈。但事实上，甲醇期货1901的跌停和茅台没有半毛钱关系，更多的是对甲醇期货跌停的一种调侃。

　　所谓“逆水行舟，不进则退”。作为重要的能化中间体，甲醇与许多重要的化工品有着直接的关系，如乙烯、丙烯、PP等。在过去一段时间里，相关品种由于原油价格下跌和自身基本面原因均出现了不同程度的下跌，而甲醇价格一直在高位，从比价价差角度看，甲醇价格有一定的高估。在不少业内人士看来，昨日甲醇期货的跌停其实是空头情绪集中释放的结果。甲醇的大涨大落往往与其基本面的故事有关，此次跌停又有怎样的故事可讲呢？

　　故事一：MTO工厂行为引发市场空头氛围集中爆发

　　期货日报记者了解到，近期甲醇持续维持高价，使得沿海地区甲醇制烯烃产业的利润下滑，部分企业亏损，一直为业内诟病。浙江地区甲醇外采量比较大的两家企业，一直处于亏损，压制了甲醇的涨势。

　　昨天盘面直接跌停，有不少业内人士认为是MTO工厂行为引发市场空头氛围的集中爆发。

　　据了解，上周甲醇盘面下跌，市场纷纷在传MTO工厂停车消息。一是说浙江某MTO停车(10.1后停车的，原说停车15天左右)后年内难重启。二是说中原某装置要停车。记者昨日已向该企业落实情况，该烯烃装置计划11月5号停车，重启未定。

　　MTO是甲醇最大的下游，而且单一烯烃工厂的需求量在每月10-20万吨，因此烯烃工厂的运行情况对于甲醇的需求影响很大。“高位的甲醇价格与不断下跌的下游产品价格压缩MTO工厂的利润，导致了外采甲醇的MTO工厂出现了停车和降负的情况，甲醇的需求减量是非常明显的。”永安期货研究员李博雅表示，如果甲醇价格一直维持高位，MTO工厂始终不开车，甲醇的供需格局会从偏紧变为宽松，而宽松的供需则意味着价格需要回落。

　　“从盘面上看，甲醇制烯烃的利润处于历史同期最低位，往年四季度盘面的甲醇制烯烃利润虽然季节性走低，但在甲醇基本面强势利多的背景下，至12月底的极端情况也就如此，因此在透支了四季度限气及醇基燃料等潜在利好因素的影响之后，过低的甲醇制烯烃利润的确可以作为甲醇价格下跌的主逻辑之一。”中银国际期货的邓世恒表示。

　　“MTO装置停车或是外采乙烯是对甲醇高位价格的反应，近期引起业内注意的是浙江某MTO装置因持续亏损导致的停车，该装置停车后，华东港口库存止跌回升，港口现货短时出现了滞销的状况。”招金期货能化研究员于芃森表示，该装置在停车之后，并没有完全停止下游装置，而是采取了外采乙烯制下游产品，说明企业对于甲醇已丧失信心，转为备用方案维持订单。

　　鸿凯投资分析师杨艳丽认为，甲醇相对烯烃的经济性差，导致部分外采型MTO工厂行为改变：弃甲醇转而外采烯烃生产。在她看来，短期港口库存在MTO工厂停车或降负，叠加进口到港较为集中的影响下，预计累库存为主，或打压港口价格

　　故事二：今年供暖季天然气限产力度不及预期

　　每年冬季“气荒”“限产”的故事都要拿来讲一讲，今年也不例外，只是今年的故事没有那么有吸引力。

　　根据目前北方2+26城市公布的冬季停工限产及大气污染防治法案来看，今年的实际执行将会弱于去年。

　　由其近一个月来国际燃气价格持续低于国内，各地区煤改气也都发布了较为中性的政策，国内冬季再度出现气荒的可能性较低，尤其国家已经提前布局做了各种预案，之前针对气荒影响甲醇供应的预期有落空的可能。那么，昨天行情出现一个集中的修复就较为合理。